融资规模

• 整体下降：2024 年房地产行业债券融资规模同比下降 18.4%，海外债融资规模下降幅度最大，同比下降 69.5%，信用债融资同比下降 18.5%，ABS 同比下降 13.6%。

• 单月波动：2024 年 9 月以来，房企债券融资总额单月同比连续回正，但主要受上年低基数因素影响，融资略有回暖，其可持续性有待观察。

融资结构

• 海外债占比低：2024 年海外债发行规模仅为 69.0 亿人民币，占总融资规模的 1.2%，较上年下降了 2.0 个百分点，海外融资环境依旧严峻，房企难以从境外获得长期资金支持。

• 信用债仍为主力：信用债发行规模为 3448.5 亿元，占总融资规模的 61.0%，与上年基本持平，发行主体以央企、地方国企为主，央国企发行占比已超 90%。

• ABS 占比提升：ABS 融资规模为 2137.6 亿元，占总融资规模 37.8%，较上年上升 2.1 个百分点，下半年发行步入正轨，月均发行规模在 200 亿元以上。

融资成本：2024 年，房地产行业债券平均利率为 2.95%，同比下降 0.72 个百分点。其中，信用债平均利率为 2.86%，同比下降 0.71 个百分点；海外债平均利率为 5.22%，同比下降 1.17 个百分点；ABS 平均利率为 3.01%，同比下降 0.59 个百分点。

发债主体：信用债的发行主体以央企、地方国企为主，央国企发行占比已超 90%，较上年上升 2.5 个百分点，民企和混合所有制企业发行占比下降，但混合所有制和民营房企信用债发行期限有所延长，3 年以上债券发行总额占比明显提升。